【编者按】：也许很快中国就将推出沪深300指数期货交易，这将是中国向成熟资本市场迈进的重要一步。 虽然全球首个股指期货距今已有25年历史，但在中国内地，股指期货仍属新生事物。 持续了1年半的A股牛市会因股指期货推出而改变吗？市场会大跌吗？我们需要以史为鉴、需要深入对比、需要充分准备……[评论] 股指期货的价格与股票现货的价格受相近因素的影响，从而它们的变动方向是一致的。因此，投资者只要在股指期货市场建立与股票现货市场相反的持仓，则在市场价格发生变化时，他必然会在一个市场上获利而在另一个市场上亏损。通过计算适当的套期保值比率可以达到亏损与获利的大致平衡，从而实现保值的目的。 一般应遵循的原则： （1）品种相同或相近原则 （2）月份相同或相近原则 （3）方向相反原则 （4）数量相当原则 股指期货的理论价格可由无套利模型决定，一旦市场价格偏离了这个理论价格的某个价格区间（即考虑交易成本时的无套利区间），投资者就可以在期货市场与现货市场上通过低买高卖获得利润。 套利交易三部曲： 第一步，构建现货组合以模拟指数； 第二步，当期货与现货价差过大时进场执行套利； 第三步，价差收敛时离场平仓。这其中最大的技巧，就是如何建构一套合适的现货组合。 套利交易技巧： 首先，当进行买期货卖现货的逆价差套利时，部分标的股票无法融券放空，现货组合需要修改。 第二，遇到涨跌停，标的股票无法交易。 第三，最重要的，可能面临保证金追缴。比如，买股票卖期货，价差收敛时指数上涨，此时期货亏损、股票获利，总合是获利的。但是期货将面临保证金追缴，如果没有多余的资金，将会提前被强迫平仓。所以，套利交易还要准备一些多余的资金，不可全数投入到套利中。
所谓投机，是指投资者根据自己对股指期货市场价格变动趋势的预测，通过“在看涨时买进、看跌时卖出”而获利的交易行为。投机者在股指期货交易中承担了套期保值者转移出去的风险，投机交易增强了市场的流动性。 投机者在风险管理中应高度重视至少以下五点： （1）准确预测股指期货价格的变动，把握趋势； （2）根据自身的风险承受能力确定止损点并严格执行； （3）对获利目标的期望应适可而止，切忌贪得无厌； （4）尽可能选择近月合约交易，规避流动性风险； （5）由于投机机会的稍纵即逝以及市场行情的千变万化，资金管理非常重要。 投机交易对知识、经验以及风险管理能力的要求都较高，因此一般投资者应谨慎行事。 推荐： |
