1.本站不该用户上传的文档完整性，不预览、不比对内容而直接下载产生的问题本站不予受理。 中国股市十大事件 1、沪深交易所成立 ? ????这两个交易所的成立，标志着中国证券市场的开端。 ? ???所1990年12月19日鸣锣开业，第一任总经理尉文渊。 ? ???深交所1990年12月1日试营业，1991年7月3日正式营业，第一任总经理王健（已逝世）。 ? ????现在一般以所成立日期作为中国资本市场的诞生日。当时两个交易所的筹备其实都很匆忙，而且很多东西都不完备，颇有“创业百战多”的味道。刚创立的，交易所内挂牌交易的股票也非常少，深圳老五股，上海老八股。其中至今仍未更名的恐怕只有大名鼎鼎的万科还有上海的小飞乐了。 2、深圳8.10事件 -- ?“百万人争购” ? ????公元1992年8月9日(星期天)和8月10日(星期一)。120万涌进深圳的股民盼望已久的新股认购抽签表发行了。 ? ????8月10日，深圳。“1992股票认购证”第四次摇号。当时预发认购表500万张，每人凭身份证可购表1张，时称有“百万人争购”，不到半天的时间，抽签表全部售完，人们难以置信。秩序就在人们的质疑中开始混乱，并发生冲突。这天傍晚，数千名没有买到抽签表的股民在深南中打出反和要求的，并形成对深圳市和人民银行的局面，酿成“8·10事件”。深圳市当夜紧急协商，决定增发500万张新股认购兑换表，事态慢慢得到平息。 ? ???深圳新股认购中，有来自全国的一百万人参加了发售前的排队。 3、327国债事件 中国证券史上的“巴林事件” ? ???327是一个国债的产品，兑付办法是票面利率8%加保值贴息。由于保值贴息的不确定性，决定了该产品在期货市场上有一定的投机价值，成为了当年最为热门的炒作素材，而由此引发的327案，也成为了中国证券史上的“巴林事件”，民间(英国金融时报的说法)则将2月23日称为中国证券史上最的一天。(解释：327是国债代号，并不是案发当日，出事的那天是95年的2.23) 4、5.19行情 ?? 传奇牛市的开端 ? ?????5.19是中国股市上一段传奇牛市的开端。经过97、98年的低迷，中国股市一直在蓄势阶段，最终在1999年，以点炮的形式突然爆发。5.19当天股指大涨4.64%，随后一个多月，股指从1100点一上涨到1700点，涨幅超60%。 ? ????1999年5月，在席卷中国的网络科技股热潮的带动下，中国股市走出了一波凌厉的飚升走势，在不到两个月的时间里，上证综指从1100点之下开始，最高见到1725点，涨幅超过50%，期间涌现出了无数网络新贵，而其中的龙头亿安科技、海虹控股、四川湖山等股价更是被炒到了一个非的高度；次年春节，沪深股市在充分消化5.19行情的获利筹码之后重拾升势，上证综指不断创出历史新高，并于2001年6月14日达到最高点2245.44点，持续长达两年的大牛市，随后便展开了长达四年的熊市之旅。 由于此轮行情的起始日为1999年5月19日，因此此轮行情被称为“五一九行情” 附5.19行情图 5、股市赌场论 中国股市大讨论的序幕 ? ???2001年1月，吴敬琏在发表了著名的赌场论，“中国的股市很像一个赌场，而且很不规范。赌场里面也有规矩，比如你不能看别人的牌。而我们的股市里，有些人可以看别人的牌，可以作弊，可以搞诈骗。做庄、炒作、股价可说是登峰造极”… ? ???五大经济学家公开回应吴敬琏的观点，由此揭开了中国股市大讨论的序幕。 ? ???1个月后，在邦和财富研究所召开“关于如何正确评价中国股市发展状况”的恳谈会，陈相贵近况董辅礽、厉以宁、萧灼基、韩志国、吴晓求五位重量级经济学家联手反驳。五位学者认为，证券市场中投资、投机皆不可少，投机是资源优化配置的必要先导。由于沪深股市随后创出新高，吴敬琏的“股市赌场论”也曾一度被市场嗤之以鼻。但随后不久，中国股市便进入了4年多漫长的熊市。 ? ????新浪曾就“中国股市是不是像一个赌场”做调查，结果73%的人认为——“是”。 6、银广夏事件 一个故事忽悠了6万股民 ? ????1994年6月上市的银广夏公司，曾因其骄人的业绩和诱人的前景而被称为“中国第一蓝筹股”。2001年8月，《财经》发表“银广夏陷阱”一文，银广夏虚构财务报表事件被。 ? ?????天津广夏1999年、2000年获得“暴利”的萃取产品出口，纯属子虚乌有。整个事情--从大萃取产品出口到银广夏利润猛增到股价离谱上涨--是一场的。 ? ?????随后公司股票停牌并最终承认其严重的财务作假，后复牌连续15个跌停，股价从30.78一跌停，直到第12个跌停板才放出巨量，随后又经过3个跌停，到6.2元附近才暂时收住跌势，跌幅达79.9%。 7、庄股 ? ???(1)亿安科技事件 ? ???2000年4月25日中国证监会作出决定，对联手违规操作“亿安科技”股票的广东欣盛投资顾问有限公司、广东中百投资顾问有限公司、广东百源投资顾问有限公司和广东金易投资顾问有限公司作出重罚，罚没款近9亿元。同时，中国证监会还详细披露了“亿安科技”股票事件的前前后后。 ? ????就中国证监会披露的内幕来看，“亿安科技”股票的飙升纯属庄家行为。 ? ? ?(2)中科创业股票案 ? ???2000年底至2001年初，庄家吕梁（吕建新）通过入主上市公司或与上市公司，发布虚假信息配合二级市场炒作的中科创业从84元高位一头栽下，连续9个跌停板，并引发“中科系”其他股票（药业、莱钢股份、岁宝热电）相继跌停，开创了中国证券史上某系股票集体跳水的先河。 ? ? ?(3)德隆陨落 ? ? ?在三年多的时间里，“新疆德隆”控制的三家上市公司-“新疆屯河”、“合金股份”、“湘火炬”，股价已分别上涨了1100%、1500%和1100%，这些上市公司及其它与“新疆德隆”有关的上市公司，在证券市场上，被称作“德隆系”。 ? ? ?2004年4月，曾经是中国最大的民营企业的德隆轰然倒下。当初被人们称作“股市第一强庄”的德隆系，这个旗下拥有177家子公司和19家金融机构的巨型企业集团，瞬间。 亿安科技当时（今宝利来）K线图 康达尔（中科创业）当时K线、股权分置 ? ????股权分置，是指A股市场上的上市公司的股份分为流通股与非流通股。股东所持向社会公开发行的股份，且能在证券交易所上市交易，称为流通股；而公开发行前股份暂不上市交易，称为非流通股。这种同一上市公司股份分为流通股和非流通股的股权分置状况，为中国内地证券市场所独有。 ? ?? 股权分置的由来和发展可以分为以下三个阶段： 第一阶段：股权分置问题的形成。我国证券市场在设立之初，对国有股流通问题总体上采取搁置的办法，在事实上形成了股权分置的格局。 第二阶段：通过国有股变现解决国企和发展资金需求的尝试，开始触动股权分置问题。1998年下半年到1999年上半年，为了解决推进国有企业发展的资金需求和完善社会保障机制，开始进行国有股减持的探索性尝试。但由于实施方案与市场预期存在差距，试点很快被停止。2001年6月12日，国务院颁布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》也是该思的延续，同样由于市场效果不理想，于当年10月22日宣布暂停。 第三阶段：作为推进资本市场和稳定发展的一项制度性变革，解决股权分置问题正式被提上日程。2004年1月31日，国务院发布《国务院关于推进资本市场和稳定发展的若干意见》，明确提出“积极稳妥解决股权分置问题” 9、 0708大牛大熊 创下6124点的历史高点 ? ????对于中国证券市场来说，2007年10月15日是值得纪念的一天：上证综指顺利突破6000点大关。 ? ???经过股改，中国股市从体制上总算基本完成了革新，而随着机构投资者的壮大，通胀压力的加大，普通居民理财意识的，股市也逐渐复苏，开始从06年缓步上行。到07年5月，已创新高到4335点。这时，财政部发文，上调印花税，这也被戏称为“半夜鸡叫”。股指虽然暂时下挫，但很快重拾升势，并出现以银行等大蓝筹为主力的主升行情。最终，在10月16日，上证综指攀上6124点的历史最高点。随后，由于中石油上市一下挫、美国发生次贷危机，股市见顶回落，并最终演变为一场股灾。期间虽然发生过下调印花税股指几乎涨停的插曲，但和07年5.30一样，终难敌大势，最终股指一直跌到1664点才止跌企稳。 07牛市 牛熊合并 10、创业板、股指期货、融资融券 ? ????这三样创新型产品都在09、10年上市。 ? ????（1）创业板，在10年以前，我国就开始酝酿推出这个市场，但是由于多方面的原因，迟迟没有推出。2009年10月30日，中国创业板正式上市，创业板的推出将为风险投资以及其他的股权投资机构提供了退出的渠道，促进高科技企业快速发展。 ? ??（2）?股指期货，2010年2月20日宣布，证监会已正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布。2010年2月22日9时起，正式接受投资者开户申请。公布沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易。 ? ???（3）?融资融券，2010年03月30日，所、深交所分别发布公告，表示将于2010年3月31日起正式开通融资融券交易系统，开始接受试点会员融资融券交易申报。融资融券业务正式启动。 A股历史上的十大暴跌及其原因 时间 跌幅 原因 1 1995年5月23日 沪市:16.39% 深市:18.63% 控制新股发行节奏 2 1996年12月16日 沪市:9.91% 深市:10.08% 人民日论:正确认识当前股票市场 3 1997年2月18日 沪市:8.91% 深市:9.55% 传国家领导人病危 4 1997年5月22日 沪市:8.83% 中国证监会宣布暂停新股上市 5 1998年8月17日 沪市:8.36% 洪水、千年虫、金融危机共同影响 6 1999年7月1日 沪市:7.61% 证券法开始实施 7 2007年2月27日 沪市:8.84% 深市:9.29% 全球股灾爆发 A股难独善其身 8 2007年6月4日 沪市:8.26% 深市:7.76% 证监会宣布上调印花税 9 2008年1月22日 沪市:7.22% 深市:7.06% 平安抛出史上最大再融资 10 2008年6月10日 沪市:7.73% 央行宣布上调存款准备金率1个百分点 3、近期热点 1）降息降准 a.什么是降息降准 降息即降低银行的存 HYPERLINK /s?wd=%E8%B4%B7%E6%AC%BE%E5%88%A9%E6%81%AF&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 \t _blank 贷款利息，主要是直接鼓励企业用低利率的资金多多投资，刺激低迷的经济，间接打击居民存款（由于 HYPERLINK /s?wd=%E5%AD%98%E6%AC%BE%E5%88%A9%E6%81%AF&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 \t _blank 存款利息降低，使存款的收益降低，引导居民的 HYPERLINK /s?wd=%E8%B5%84%E9%87%91%E6%B5%81%E5%90%91&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 \t _blank 资金流向市场，例如股市或其他 HYPERLINK /s?wd=%E7%90%86%E8%B4%A2%E4%BA%A7%E5%93%81&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 \t _blank 理财产品）。 降准降低银行的 HYPERLINK /s?wd=%E5%87%86%E5%A4%87%E9%87%91%E7%8E%87&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 \t _blank 准备金率，增加银行的 HYPERLINK /s?wd=%E8%B5%84%E9%87%91%E6%B5%81%E5%8A%A8&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 \t _blank 资金流动性，从而使整个国家的 HYPERLINK /s?wd=%E8%B5%84%E9%87%91%E6%B5%81%E5%8A%A8&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 \t _blank 资金流动性增加，带动 HYPERLINK /s?wd=%E5%AE%8F%E8%A7%82%E7%BB%8F%E6%B5%8E&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 \t _blank 宏观经济繁荣。PS： HYPERLINK /view/284636.htm \t _blank 存款准备金是指 HYPERLINK /view/56260.htm \t _blank 金融机构为 HYPERLINK /view/88584.htm \t _blank 客户提取存款和 HYPERLINK /view/2335182.htm \t _blank 资金清算需要而准备的在 HYPERLINK /view/79768.htm \t _blank 中央银行的存款，中央银行要求的 HYPERLINK /view/51830.htm \t _blank 存款准备金占其存款 HYPERLINK /view/703906.htm \t _blank 总额的 HYPERLINK /view/339062.htm \t _blank 比例就是存款准备金率（deposit-reserve ratio）。 b.降息降准的目的 央行降息降准就是指央行向银行直接或间接提供资金，从而增加整个国家的 HYPERLINK /s?wd=%E8%B5%84%E9%87%91%E6%B5%81%E5%8A%A8&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 \t _blank 资金流动性。 这两项措施当然会直接影响 HYPERLINK /s?wd=%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 \t _blank 股票市场的波动，例如降准对于 HYPERLINK /s?wd=%E9%87%91%E8%9E%8D%E4%B8%9A&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 \t _blank 金融业、尤其是银行板块是较大的利好，会推动银行板块上涨，从而带动整个金融板块（保险、信托、证券等行业）的上涨。而降息有利于所有的行业，会刺激整个股市的神经。 c.降息却导致利率上浮？ 在2014年11月降息后的一周内，各家银行纷纷更新了存款利率：五大银行执行的存款利率基本为基准利率上浮近10%；不少城商行更是表现积极，存款利率都上浮到顶至20%。所以，本次央行宣布降息可能会引发新一轮的银行定存利率“不降反升”现象。银行为了防止存款迅速流走所以要通过上调保持在原来利率水平。首先是中国 HYPERLINK /2013lilvbiao/gongshangyinhang/ \t _blank 工商银行、中国 HYPERLINK /yinhanglilv/nongyeyinhang/ \t _blank 农业银行、 HYPERLINK /2013lilvbiao/zhongguoyinhang/ \t _blank 中国银行、中国 HYPERLINK /2013lilvbiao/jianhangcunkuan/ \t _blank 建设银行和 HYPERLINK /yinhanglilv/jiaotongyinhang/ \t _blank 交通银行五大国有银行联手上浮1年(含1年)以内的存款利率，紧接着是多家股份制银行和外资行的立马跟进，最为出彩的当属一些城商行，用足1.1倍的上浮空间，将1年期存款利率上调至3.575%，大有和其他行“肉搏”存款之势。浙江泰隆商业银行更是直接在网站打出“我行存款利率一浮到顶”的广告吆喝存款，颇有市场化之气。 交银国际推测称，A股的大幅上扬刺激投资者以多种方式融资买股，使得资金需求旺盛，从而推高股票外的多重资产利率。 “过去降息后资金主要流向实体经济，因而可以降低实体经济融资成本。而今降息后资金主要流向虚拟经济，可以催生资本市场的繁荣，而实体经济则未必能获得资金，反而可能资金更加稀缺，导致实体利率上升。 d.如何看待降息降准 影响股市的最根本的因素是经济发展的状况。 HYPERLINK /s?wd=%E9%99%8D%E6%81%AF&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 \t _blank 降息、降印花税等行为都是人为的调节因素。都只能是产生暂时的作用。 HYPERLINK /s?wd=%E9%99%8D%E6%81%AF&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 \t _blank 降息的根本原因绝不是为了刺激股市，而是调节 HYPERLINK /s?wd=%E4%BF%A1%E8%B4%B7%E5%B8%82%E5%9C%BA&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 \t _blank 信贷市场。 既然是人为因素，能 HYPERLINK /s?wd=%E9%99%8D%E6%81%AF&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 \t _blank 降息就能加息，不可能永远不变地降息。在中国这样的不成熟的市场经济的下，加强或者强调某个方面，恰恰说明这方面是有问题的了。 我们的 HYPERLINK /s?wd=%E4%BF%A1%E8%B4%B7%E6%94%BF%E7%AD%96&hl_tag=textlink&tn=SE_hldp01350_v6v6zkg6 \t _blank 信贷政策没有因为降息而改变，息再低，可是需要钱的企业却贷不到钱，有什么用？ 降息可以产生一些的短期的刺激作用，但时间不会太久，作用不会太大，反弹的空间不会太高。何况更多的是一些庄家在利用这样的消息来炒作，我们小股民可以借此机会发点小财，但是不要让自己老是沉浸在幻想的空间里，一有什么动静，及时地获利走人。赚到手的才是钱。千万不要赚了指标却赔了钱。 e.央行降息放水哪些板块将受影响？ 地产：市场普遍认为降息对于地产股来说属于利好。华泰证券日前表示，中国地产周期本来就没有结束，而近期通缩压力的出现会促使央行采取更多宽松措施，从而导致地产泡沫膨胀更快。华泰证券甚至认为，未来房价的最高点，会超出所有人的想象。在投资机会方面，华泰证券表示当前坚定看好地产股票的表现，并按照优先顺序前后推荐信达地产，华侨城A，保利地产、首开股份、招商地产、南京高科、万科A、张江高科。尤其提醒信达地产与华侨城的投资机会。不过值得注意的是，对于此次降息一二线楼市和三四线楼市受益程度或将有所不同。中原地产首席分析师张大伟表示，一二线楼市从去年四季度开始已经明显企稳升温，降息将放大市场向好趋势，接下来量价齐涨的可能性非常大。但三四线因为库存绝对值过高，即使信贷刺激，全面回暖的可能性也不大。 银行：国信证券指出，降息对银行经营的影响有两面性：一是扭转经济下滑预期，缓释系统性风险；二是息差下行，盈利空间收窄。从资金面看，降息将提升理财基金保险的吸引力，存款搬家继续深入。利率市场化方面，银行存款的“三角形”均衡利率区间将进一步清晰，存款成本冲击逐渐到位。综合分析，利好因素占主导，银行板块将重启估值修复行情。 非银金融：本次降息后，华泰证券针对此次降息对于非银金融行业的影响进行了点评。华泰证券认为：券商将明显受益于降息。主要原因为：1）活跃交易量，经纪、两融业务直接受益；2）降低券商融资成本，资本中介业务息差扩大；3）场外资金或再掀入市热浪，再配置将令板块具有高弹性。目前机构投资者对券商配置逼近冰点，降息催旺市场，机构有再配置需求，且三月券商业绩环比同比均大幅增长，配置无忧；此外，券商板块处于加杠杆加功能黄金发展周期，注册制、T+0、资本账户、国企等券商新空间。华泰证券同时指出，保险行业亦将受益于此次降息，主要逻辑为：1.降息将加速资产结构调整，加益类占比，资产结构的调整将实现更高投资收益；2.承保压力进一步。2014年行业投资收益率6.3%，给予保户的结算利率高企，使得保险产品在与 HYPERLINK /baike/licaichanpin/ \t _blank \o 财经事件_理财产品 理财产品PK中吸引力大增，本次降息，将令优势进一步扩大；此外，保险行业还面临诸多政策红利，估值亦处于修复阶段。 有色金属：国金证券表示，降息有助于提升有色金属行业与公司的业绩及业绩前景。降息减轻有色金属行务与财务压力。有色金属行业是重资产行业的代表之一，资产负债率较高，降息将减少行业和公司的资金成本和利息支出，直接影响公司和行业的利润水平。此外，降息将提振有色需求及前景。降息将有效地刺激投资，提升房地产等市场需求，稳定、提振市场对经济前景的预期，从而提升对有色金属行业的需求。 煤炭：广发证券表示，2008年和2012年降息周期中，秦港5500卡动力煤、大同南郊弱粘煤和柳林4号焦煤累计分别下跌34%、22%和48%，以及23%、12%和9%。不过在降息周期结束后，煤价逐步回升或基本企稳，08年降息周期结束后的1年内以上三煤种累计分别上涨39%、3%和20%，而12年由于煤价已进入下行周期，降息周期后煤价继续回落，不过秦港5500大卡煤价基本企稳。而近期受库存高位，需求低迷影响，煤价仍较疲软，预计降准降息后，资金的房地产、基建投资等有望回升，支撑煤炭行业需求。 2) 注册制 a.什么是注册制 注册制即所谓的公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公开制度，以美国联邦证券法为代表。它要求发行证券的公司提供关于 HYPERLINK /view/556436.htm \t _blank 证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息，以招股说明书为核心。 b.监管力度明降暗升 股票发行由审核制向注册制过渡，并不意味着发行标准的降低和监管的放松。相反，注册制对事后监管提出了更高要求，需要以更加严格的监管市场健康运行。这要求证监会的职责随之发生根本性变化，监管重心后移。证监会需要把更多精力由审批转移到查处市场违规行为、打击证券犯罪和市场三公等方面。 c.注册制前准备 为了确保注册制的平稳推进和顺利实施，有必要在实施该项之前，充分利用现有时间，彻底纠正股票市场扭曲的定价机制。如果在真正实施之时，股票市场的定价机制依然如现在这般扭曲，不仅注册制无法取得预期效果，而且还将其应有的资源配置功能，导致好不容易取得的共识遭受质疑甚至退步，给资本市场发展造成不可估量的损失。 d.定价机制扭曲，注册制恐难成功 本轮 HYPERLINK /newstock/ \t _blank 新股发行制度的指导思想是实现发行定价的市场化，实践表明，在定价机制扭曲的背景下将无法实现这一目标。经过14个月的休整后，于2013年12月重新启动的新股发行就并没有取得预期的效果。其中 HYPERLINK /300361.shtml \t _blank 奥赛康( HYPERLINK /300361.shtml \t _blank 300361, HYPERLINK /300361,guba.html \t _blank 股吧)、 HYPERLINK /002722.shtml \t _blank 金轮股份( HYPERLINK /002722.shtml \t _blank 002722, HYPERLINK /002722,guba.html \t _blank 股吧)和 HYPERLINK /603169.shtml \t _blank 兰石重装( HYPERLINK /603169.shtml \t _blank 603169, HYPERLINK /603169,guba.html \t _blank 股吧)是三个典型的案例： i.奥赛康按照奥赛康73元的发行价格计算，奥赛康公司上市前的总市值已经达到153亿元，但奥赛康公司外资股东2011年5月转让股权时，奥赛康公司整体估值仅2.9亿元，两年时间公司估值增长了53倍；而2011年以后该公司收入结构并没有实质性改善，单一品种的销售收入及利润贡献一直超过50%以上，一旦该品种出现替代性产品或出现质量事故，则公司的盈利能力必将受到重创。 ii.金轮股份金轮股份主营业务是传统的纺织机械部件，招股书已明确提示纺织行业整体下滑、公司现有产能利用率不高等实质性经营风险，但无数的中小散户这些基本面，连续十几个涨停板，将其二级市左右。 中小散户敢于放手炒作的主要原因就在于金轮股份总股本小，其发行后的总股本仅股，是不可多得的优质“壳资源”，即便像超日太阳那样濒临倒闭，也不会血本无归，甚至能一夜之间“乌鸡变凤凰”。 定价机制扭曲的股票市场将无法承担产业结构调整的重任 股票定价机制的扭曲已经严重妨碍了我国产业结构的调整。 i.上市公司与上市公司之间的市场化吸收合并鲜有发生。随着国内各行业龙头企业纷纷上市，从理论上说上市公司之间的横向或纵向整合就可以实现产业结构的调整，但现实中除了推动的并购重组案例以外，上市公司之间的整合很少发生。其原因主要在于上市公司出现经营危机之后，其股价经常不跌反涨，即使其主营业务完全没有了盈利能力，一个上市公司的总市值很少低于20亿元人民币；大股东通过出让一家资不抵债上市公司的控制权就可以轻松获得10亿元人民币的“壳费”。以 HYPERLINK /510660.shtml \t _blank 医药行业为例，上市公司之间的横向整合不仅可以提高自身产能利用率，而且还可节约大量的研发、质控、品牌以及渠道投入，协同效应非常明显。目前，国内证券市场上仅医药制造类上市公司就达150多家，很多上市公司长期经营单一的一两个药品，根本没有单独存在的必要。如果没有所谓的“壳价值”阻碍上市公司之间的兼并重组，则中国的医药行业格局早已发生深刻的变化，中国自己的辉瑞、强生公司或许已经通过大规模的兼并重组诞生了。医药行业中的绝大部分上市公司都是民营控股，只要有足够的利益，大家就能够自愿走到一起来，关键看证券市场能否“给力”。 ii.中小企业首选的是IPO而不是被大企业收购整合。研究表明，PE机构在成熟市场中投资的项目80%都是通过并购退出的，因为成熟市场上并购与IPO的估值标准差不多；但在国内市场只要具备IPO机会，PE机构一般都极力反对所投的标的公司在IPO之前被其他公司并购。因为并购的市盈率一般仅10倍左右，而小盘股在IPO之后的市盈率最高可达100多倍。最具典型意义的是在 HYPERLINK /cybcn/index.html \t _blank 创业板刚推出的前三年，创业板上市公司整体市盈率居高不下，直接导致了创业板重点支持的八大新型产业很难发生像样的行业并购。近年来随着创业板上市难度越来越大，相关行业的并购才重新活跃起来。 iii．很多战略 HYPERLINK /240017.shtml \t _blank 新兴产业的发展机遇被证券市场概念化炒作所耽搁。不难发现，国内很多上市公司的对外投资都是紧跟市场热点，二级市场投资者喜欢什么，上市公司就涉足什么概念，但大部分上市公司在投资这些时髦的项目之前都没有充分的技术、人才、市场等方面的准备，这样很多上市公司将宝贵的资金等资源用于低端产能的简单复制、很难培育出具有国际竞争力的高精尖项目。 HYPERLINK /600132.shtml \t _blank 重庆啤酒( HYPERLINK /600132.shtml \t _blank 600132, HYPERLINK /600132,guba.html \t _blank 股吧)花10年时间研发乙肝疫苗最终被证明是一场闹剧。近年来，大批上市公司先后蜂拥投资于太阳能、LED、物联网、云计算、石墨烯、手游、影视等热点题材，但最终能够取得市场竞争力的凤毛麟角，不仅浪费了宝贵的市场资源，还可能耽误国家发展新型战略产业的历史机遇。 iv.产能过剩行业上市公司照样可大规模募集资金。在二级市场 HYPERLINK /deult.htm \l stock \t _blank 行情稍好一点的情况下，即便拟上市公司属于产能严重过剩的传统制造业，其新股发行市盈率仍可达30-40倍以上，创业板公司中的某农机制造企业更是创造了150倍的超高市盈率.由于跨行业投资风险较大且对外收购兼并又很难有效展开，因此绝大部分上市公司最终都将募集资金（包括超募资金）投资于上市公司主营业务的扩张方面。随着这些大规模募集资金项目的陆续投产，很多行业都纷纷出现了产能严重过剩现象，连风电、太阳能等新型行业也无法幸免。 纠正市场定价机制需要多管齐下 造成国内证券市场定价机制扭曲的主要原因就是国内证券市场一直存在着两种不同的估值体系，一种是股票自身的现金回报价值，另一种是上市公司的壳价值。前者主要决定 HYPERLINK /deult.htm \l stock \t _blank 大盘股、蓝筹股的定价，后者主要决定小盘股、垃圾股的定价。总股本越小、 HYPERLINK /wholemarket/html/cbcx.aspx \t _blank 业绩越差的上市公司被借壳重组的可能性就越大，这些公司的估值就越高。ST昌九在没有任何业绩支撑的情况下，仅凭朦胧的稀土重组题材就可以将股价炒到每股40多元，即使在稀土重组希望彻底破灭的情况下，该公司的股票总市值仍然可以长期维持在30亿元左右。造假上市的 HYPERLINK /300268.shtml \t _blank 万福生科( HYPERLINK /300268.shtml \t _blank 300268, HYPERLINK /300268,guba.html \t _blank 股吧)在遭受证监会处罚之后不跌反涨，还连拉十几个涨停板，这就是上市公司壳资源价值的具体表现。因此恢复证券市场定价能力的最重要举措就是彻底上市公司壳资源价值，让所有上市公司都能够在一个估值体系中定价，盈利能力上市公司的股价就应当无限趋近于0，直至其股票 HYPERLINK /2012/tuishizhidu/ \t _blank 退市或破产清算。首先，证券监管部门应当敢于旗帜鲜明反对借壳上市。虽然借壳上市从形式看也属于上市公司的市场化重组，但其本质是一种“后门上市”行为，与国家鼓励的产业升级、调整无关，监管部门应当旗帜鲜明地表明监管态度，而不应当将其视为企业上市的正常途径之一。 HYPERLINK /usa/index.html \t _blank 美国、日本、我国证券监管部门无不旗帜鲜明反对借壳上市，对借壳上市采取了一系列高压监管措施。自从 HYPERLINK /deult.htm \l ustock_3 \t _blank 中概股危机爆发以后，美国大幅度提高了借壳上市门槛，使得借壳上市比正常的IPO难度还要大，因此近3年来没有一家中国公司在美国借壳上市了。 注册制带来的影响 注册制仍然会是小心翼翼地推进，既要让股市增加对实体经济的输血，又要上市公司对股市的“吸血”不过度，让宝贵的资金分配到更多的上市公司中去。注册制的，不会让牛市盛宴立即中断，反而会有配套政策“扶上马、送一程”，增强投资者的信心，实现平稳过渡。 虽然注册制的真正实施还有待证券法的修改，但注册制蓝图带给资本市场的变革已经可以预期。理顺关系，该市场的归市场，该监管的归监管，资本市场的活力将由此得到。[2注册制推动后，新股不再是 HYPERLINK /hcenter/index.htm?page=1020191 \t _blank 稀缺资源，以往单一公司大量超募的情况将大大缓解。这将导致，每一家企业平均分得的募集资金会大幅减少，但会有更多企业可以获得融资机会。 i.推进注册制对资本市场形成利好 英大证券首席经济学家李大霄在微博上表示，诸多举措对缓解融资难、融资贵有促进作用，主要针对缓解企业融资成本，对资本市场形成利好，也对促进创新创业有正面作用。第六条对健全多层次资本市场有促进作用。市场对注册制已有预期，不会对市场形成重大冲击。 ii.推进注册制解决IPO排队问题 证监会副庄心一19日表示，目前国内市场拟发行企业排队的情况，是监管部门推动市场过程中必须面对的现实情况，也是一个待解的课题。他说，监管部门正与市场各方一起集思广益，积极论证，推动股票发行注册制，相信注册制的推进将有助于企业排队问题得到逐步解决。 他指出，目前确有一批企业在准备、等待排队上市，形成这个情况的原因有多方面。很重要的一方面在于市场投融资在对接、匹配、均衡上还存在不完善，只有通过深化来逐步解决。 iii.未来我国可能推行核准制和注册制相结合制度 申银万国发布研报分析称，从我国证券发行市场的现状出发，新股发行“堰塞湖”和社会融资的“两多两难”问题使得我国不可能一步跨越到类似美国那种注册制发行体制。尽管证监会明确2015年将出台注册制方案，但未来我国更可能走一条核准制和注册制相结合的“中间型”发展道。借鉴经验，我国一方面优化股票公开发行的审核标准，借助差别化的发行标准来改善中小企业融资；另一方面强化信息披露，尤其在新三板市场上。 对于核准制和注册制相结合的“中间型”发展道，申银万国具体分析：对于申请在交易所上市发行股票的公司，釆取核准制的方式。证券交易所是管理股票发行与上市的核心机构，对发行公司的质量和价值进行审查。对于没有申请在交易所上市发行股票的公司，采取注册制进行审核。这类公司必须完整、真实地依法公开申报的各种资料。如果出现虚假披露等问题，监管层可发行申请。 iv.IPO注册制将使好公司受追捧 民生证券研究院副院长、首席宏观研究员管清友表示，注册制嘛，外国制度加上中国特色，若2015年开始搞，市场整个估值将会下移，烂公司会更烂，好公司受到追捧，壳公司不值钱，券商投行业务骤增，市场供给量会大大增加。 v.IPO注册制将带来A股慢牛短熊 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新曾在微博表示，《中央关于全面深化若干重大问题的决定》为资本市场定调：健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。其中，最大亮点或重中之重就是IPO注册制的试点与推行，这将引发A股市场性的深刻变化，值得投资者兴奋、期待！董登新还表示，A股市场IPO推行注册制，将具有划时代的历史意义：其一，证监会不再直接干预股市涨跌；其二，证监会不再干预IPO节奏，更暂停IPO；其三，证监会监管重心将从IPO后移至二级市场，严厉打击违规者及证券犯为；其四，投资者将会真正自觉地学会用脚投票。这是真正意义上的还权于市场，还权于投资者。推行注册制，是新股发行体制接近尾声、最后阶段的临门一脚。这一脚、这一刻已无退，别无选择。十八届三中全会已十分、明确指出：要充分发挥市场的决定性作用。“去行政化”已成为当前中国股市最重大的任务，而一级市场IPO则是过度行政干预的重灾区，因此，推行IPO注册制将是唯一选项。 董登新最后称，注册制的推行，将会迎来A股市场“慢牛短熊”的新格局、新时代。美国股市是典型的“慢牛短熊”，它的牛市一般持续5——7年，而熊市至多为1——2年；与此相反，中国一贯的“快牛慢熊”格局则是：牛市至多1——2年，熊市则长达5——7年。这就是中国股市与成熟市场的巨大反差。IPO注册制将改写这一格局！ vi.上市公司好坏将由专业投资者决定 复旦大学经济学院教授孙立坚认为，股票发行注册制将让那些无资产支持的好公司获得更强的融资能力，公司上市过程中的寻租现象，上市公司的好坏由投资者尤其是专业化的投资者来决定。 vii.发行注册制推进股市真正市场化 广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平称，最大的亮点当然是推进股票发行注册制，千呼万唤始出来，当下的审核制有不少的弊端，最大的问题就市场化，很容易寻租。一旦未来推进股票发行注册制，这非市场化的因素将会大大减小，但这也并非意味着随便什么公司只要注册申请下就能上市，只是，未来这块会更市场更规范而已，这对未来我们股市中期走出健康的运行格局是有利的。对市场带来的冲击可能就是未来退市可能渐渐会成为常态了，这无疑会对投资者的风险上会带来全新的，所以，未来股市的博弈，会促使投资者更注重内在价值的挖掘，而不仅仅是投机价值的把握。不死鸟慢慢会成为过去了，这双刃剑带来的风险就是推进市场化所需要付出的代价，但对市场整体而言，则依然是机会远大于风险，这点看看美国市场就清楚了，因为，它们就是注册制的市场，就常市场化的市场。所以，这里蕴含的战机在于价值蓝筹股，风险在于投机垃圾股。? 4.选股系统 ??1）符合我放入自选股板块个股的主要特征： ??????a.具有长期利好的板块，比如今年可以关注的是新能源，环保，科技，汽车，机械制造，有色，地产，中小板，上海概念股。 ???????b.热门板块的龙头 ???????c.放量突破调整平台 ???????d.加速上行 ???????e.缩量下跌，成交量缩小到历史低位 ???????f.箱型通道中，接近箱底 ???????g.头肩底中放量突破颈线 ???????h.均线系统：股价下跌到均线附近得到支撑；形成金叉；各均线集中收缩，股价窄幅波动，有突破的迹象。 2）临盘选股方法 a.早盘9：25分时，深沪股市进入集合竞价时间段，直接点现量，即可出现现量排名，临盘在9：25-9：30分之间迅速将现量排名第一版的个股浏览，看是否符合买进技术特征。???????? b.开盘30分钟选股：30分钟内，股价的强弱已经十分明了，是决定市场多空方胜负的关键时间段。 c.临盘在9：55-10：00分之间迅速将涨幅榜第一版的个股日K线图浏览一遍，选出符合买进特征的目标品种。 d.收盘前30分钟选股：收盘前30分钟是的关键时间段，主力当日的操作意图将十分明显，对次日的股价走势有直接影响。 3）风险控制 ?????? ?风险控制即是资金控制，仓位控制，行情好时重仓，震荡市中半仓操作，行情不好或看不懂的行情中轻仓操作。随时准备调节自己的持仓水平，滚动操作。 ????????永远不要让自己被套，被套则意味着了主动性，只能被动地等待市场变化，所以在发现自己对市场判断错误时要立刻止损认错，不抱任何侥幸。 ????????止赢比止损更困难也更重要，对股价的上升空间要有比较精确的估计并随时随着突发事件的出现而改变，到达关键阻力位时要调整持仓量。不要妄想股价能一直上涨。 ????????永远不要满仓操作，市场是不可预计的，意外总在发生，给自己留点退，留点活动的空间。 4）中国股市注意事项 a.行情：出台的各项产业振兴规划纲要对相关板块的刺激作用，都会产生一波行情 b.要关注政策发布和重要领导人讲话，通常这就是热点产生或者是行情出现拐点的源泉 c.重要节日前，如五一，十一，消费旅游板块通常会有一波行情 d.持股过节，节后第一天上涨的概率在70%以上 e.年报，半年报公布前的预期炒作，会有一波中级行情 f.资产重组是股市永远的热点 g.如果不是有内幕消息，尽量不要炒ST类股票 5）短线 a.抓住主流 b.寻找群众看好 c.资本市场板块 d.一涨停回落至低谷的股票 请自觉遵守互联网相关的政策法规，严禁发布、、的言论。用户名:验证码:匿名?发表评论 “原创力文档”前称为“文档赚钱网”，本网站为“文档C2C交易模式”，即用户上传的文档直接卖给(下载)用户，本站只是中间服务平台，本站所有文档下载所得的收益归上传人(含作者)所有【成交的100%(原创)】 |